ریٹنگ ایجنسی موڈیز نے ہندوستان کی ریٹنگ چھوڑ دی ہے۔ درجہ بندی کا مطلب ہے کریڈٹ ریٹنگ جس کو آسان زبان میں کریڈٹ بھی کہا جاسکتا ہے۔

مارکیٹ میں کسی کی ساکھ سے کیا مراد ہے بالکل وہی ہے جو بین الاقوامی مارکیٹ میں ملکی درجہ بندی سے ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ قرض لینا مشکل ہو گا اور ان لوگوں کے لئے جو پہلے ہی قرض لے چکے ہیں ان کے لئے واپسی کا دباؤ بڑھایا جائے گا۔ موڈی دنیا کی تیسری بڑی درجہ بندی کرنے والی ایجنسی ہے جس نے ہندوستان کو نیچے کردیا ہے۔ دو دیگر ایجنسیوں فچ اور معیاری اور ناقص نے پہلے ہی اس درجہ بندی کو ختم کردیا ہے۔

موڈی کی درجہ بندی میں کمی کا مطلب یہ ہے کہ غیر ملکی منڈیوں یا گھریلو مارکیٹوں میں قرض بڑھانے کے لئے ہندوستانی حکومت کے جاری کردہ بانڈز کو اب کم قابل اعتماد سمجھا جائے گا۔ یہ درجہ بندی گذشتہ بائیس سالوں میں نچلی سطح تک پہنچ گئی ہے۔ اس سے قبل 1998 میں ، درجہ بندی ختم کردی گئی تھی ، اور یہ اسی سطح تک پہنچ گئی تھی۔ جب امریکہ نے بھارت کے جوہری تجربات کے بعد بھارت پر معاشی پابندیاں عائد کردی تھیں۔

قیمت اتنی کم ہے کہ موڈیز نے درجہ بندی کو Baa3 پر چھوڑ دیا ، جسے سرمایہ کاری گریڈ کا سب سے کم درجہ کہا جاسکتا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ حکومت ہند کے ذریعہ جاری کردہ طویل مدتی بانڈز کو صرف اس وجہ سے سرمایہ کاری کے قابل سمجھا جائے گا ، کیونکہ وہ خطرے سے دوچار ہیں۔

یہاں تک کہ پچھلے سال نومبر میں بھی ، ایک خدشہ تھا کہ موڈی کی درجہ بندی میں کمی آسکتی ہے ، لیکن پھر اس نے باا 2 سے اوپر کی درجہ بندی برقرار رکھی ہے۔ تاہم ، اس وقت اس نے ہندوستان کے بارے میں اپنا نقطہ نظر تبدیل کیا۔ یعنی ، وہ کسی پریشانی کی توقع کر رہا تھا۔ اس نے ہندوستان کے بارے میں اپنا نقطہ نظر مستحکم سے منفی کو تبدیل کردیا۔

تب تجزیہ کاروں نے کہا کہ زیادہ پریشانی کی ضرورت نہیں ہے کیونکہ معیشت میں تیزی آئے گی
اور موڈی کا موڈ خراب ہونے کے بجائے بھی بہتر ہوگا۔ لیکن اب یہ توقع دور کی بات ثابت ہو رہی ہے۔ اور تشویش کی بات یہ ہے کہ درجہ بندی چھوڑنے کے بعد بھی موڈیز نے اپنا نظریہ منفی رکھا ہے۔ اس کا سیدھا مطلب ہے کہ وہ یہاں سے حالات خراب کرنے سے ڈرتا ہے۔

یہ بھی ضروری ہے کہ جن وجوہات کو موڈی نے درجہ بندی چھوڑنے کا حوالہ دیا ہے اس پر ایک نظر ڈالیں۔ ان کے بقول ، 2017 میں ملک میں معاشی اصلاحات کو نافذ کرنے کا کام انتہائی سست روی کا شکار ہے۔ ایک طویل عرصے سے ، معاشی نمو میں نمو کی رفتار یعنی جی ڈی پی کی نمو کمزور نظر آرہی ہے۔ حکومتوں کے خزانے کی حالت بگڑ رہی ہے ، مرکزی اور ریاستی حکومت دونوں کی حالت۔ اور ہندوستان کے مالیاتی شعبے میں تناؤ یا تناؤ بڑھتا جارہا ہے۔ یہاں دباؤ کا مطلب ہے کہ قرض واپس نہ ہونے یا مسلط کرنے یا واپس نہ کرنے کا خطرہ ہے۔

اور نقطہ نظر کے خراب ہونے کا مطلب یہ ہے کہ یہ ایجنسی ہندوستان کی معیشت اور مالی ڈھانچے میں متعدد خطرات کو ایک دوسرے کے ساتھ منسلک دیکھ رہی ہے ، جس کی وجہ سے ہندوستان کی حکومت کی مالی صورت حال اس سے بھی زیادہ کمزور ہوسکتی ہے جو اس ایجنسی کی توقع ہے۔

اور سب سے خطرناک یا پریشانی کی بات یہ ہے کہ کورونا سے پیدا ہونے والا معاشی بحران موڈی کے اس کمی کی کوئی وجہ نہیں ہے۔ ان کا کہنا ہے کہ اس وبا نے صرف ان خطرات کو بڑھا دیا ہے جو ہندوستانی معیشت میں پہلے ہی پھل پھول رہے تھے۔ ان خطرات کو دیکھ کر ، موڈی نے پچھلے سال اپنا نظریہ بدلا۔

یہاں یہ یاد رکھنا چاہئے کہ نومبر 2017 میں اس سے دو سال قبل موڈیز نے ہندوستان کی کریڈٹ ریٹنگ میں اضافہ کیا تھا۔ اس وقت ، انہوں نے امید ظاہر کی کہ ہندوستان میں کچھ اہم معاشی اصلاحات نافذ کی جائیں گی ، جو آہستہ آہستہ ملک کی معاشی حالت کو مستحکم بنائیں گی۔ لیکن اب وہ شکایت کرتے ہیں کہ اس وقت سے اصلاحات کی رفتار بھی آہستہ ہوچکی ہے اور جو کچھ ہوا ہے اس پر زیادہ اثر نہیں ہوتا ہے۔

اب یہ سمجھنا ضروری ہے کہ گرتی ہوئی درجہ بندی اور اس کے اثر سے کیا نقصان ہے؟ یہ بھی درجہ بندی کا فیصلہ کرتے وقت شامل کیا جاتا ہے۔

حکومت ہند اور ریاستی حکومتیں کئی بین الاقوامی ایجنسیوں سے قرض لیتی ہیں۔ موڈیز کا کہنا ہے کہ کرونا بحران سے قبل بھی حکومتوں کا قرض ملک کی جی ڈی پی کا باسٹھ فیصد تھا اور اب بدلی ہوئی صورتحال میں یعنی کورونا بحران کے بعد جب حکومتوں کو اخراجات کے لئے زیادہ رقم کی ضرورت ہوتی ہے تو اس کا اندازہ لگایا جاتا ہے یہ بوجھ جی ڈی پی کے 84 فیصد تک بڑھ سکتا ہے۔

آپ کو اپنے بجٹ کا حساب لگانا چاہئے۔ جب آپ کسی گھر یا کار کے ل a کسی بینک سے قرض لینے جاتے ہیں تو ، بینک افسر کا کہنا ہے کہ آپ کے تمام قرضوں کی EMI آپ کی کل آمدنی کا چالیس فیصد سے زیادہ نہیں ہونا چاہئے۔ اگر آپ اس سے زیادہ قرض لینا چاہتے ہیں تو آپ کو نجی بینک یا این بی ایف سی ملتا ہے جو آپ کو مارکیٹ ریٹ سے زیادہ شرح پر قرض دیتا ہے۔ کچھ نجی مالیاتی بھی ہیں جو مصیبت زدہ لوگوں کو ذاتی قرض دیتے ہیں ، جو تین سے چار بار سود لیتے ہیں اور لینے والے پہلے کی نسبت بڑی پریشانی میں پھنس جاتے ہیں۔

اسی طرح ، جب کوئی ملک بانڈ جاری کرتا ہے یا ریٹنگ گرنے کے بعد براہ راست قرض لینا چاہتا ہے تو اسے زیادہ سود ادا کرنا پڑتا ہے کیونکہ اسے قرض دینا ایک خطرہ کام سمجھا جاتا ہے۔ جیسے جیسے ملک کی کریڈٹ ریٹنگ گرتی ہے ، ملک کی تمام کمپنیوں کی زیادہ سے زیادہ ریٹنگ ایک جیسی ہوجاتی ہے۔ کسی بھی ریٹنگ ایجنسی کے مطابق ، کسی بھی نجی یا سرکاری کمپنی کی درجہ بندی اس ملک کی خودمختار درجہ بندی سے اوپر نہیں ہوسکتی ہے۔ یعنی نجی کمپنیوں کے لئے قرض اکٹھا کرنا مشکل اور مہنگا ہوجاتا ہے۔ وہ جن کے بانڈز یا ڈیبینچر پہلے ہی مارکیٹ میں ہیں ، ان کی قیمتیں گرتی ہیں اور ان پر پیسہ واپس کرنے کے لئے دباؤ بڑھتا ہے۔

اب جہاں ہندوستان کی ریٹنگ آگئی ہے ، وہ سرمایہ کاری کے درجے کے آخر میں ہے۔ یعنی بین الاقوامی مالیاتی ادارے ابھی اس میں سرمایہ کاری کرسکتے ہیں۔ لیکن اگر یہ درجہ بندی اس سے نیچے آ جاتی ہے تو ، دنیا بھر کے بہت سے بڑے مالیاتی ادارے حکومت ہند کی رقم یا ہندوستانی کمپنیوں کے بانڈز ، یا عزاداری کی قیمت پر فوری طور پر واپس لینے پر مجبور ہوجائیں گے۔ بازار میں بیچیں۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ ان فنڈ منیجروں کے لئے یہ واضح ہے کہ وہ سرمایہ کاری کے درجے سے نیچے کسی بھی آلے میں سرمایہ کاری نہیں کریں گے۔

اس کے بعد کچھ فنڈز کی سرمایہ کاری کی جاتی ہے ، لیکن وہ بالکل ایسے ہی ہیں جیسے قرض دہندگان۔ اس صورتحال میں ممالک قرضوں میں پھنس جاتے ہیں۔ اسی لئے اس درجہ بندی کو چھوڑنا انتہائی تشویش کی بات ہے۔

تاہم ، سکے کا ایک اور پہلو بھی ہے۔ اس وقت ، اگر حکومت نے درجہ بندی کی تشویش میں اخراجات پر قابو پانا شروع کیا تو معیشت کو دوبارہ پٹری پر لانا بہت مشکل ہوگا۔ اس کا مطلب ہے ایک طرف کنواں اور دوسری طرف کھائی۔ لیکن بہت سے ماہرین یہ رائے دے رہے ہیں کہ کچھ عرصے کے لئے حکومت کو درجہ بندی کی پریشانی چھوڑ کر پوری زندگی کو معیشت میں ڈالنا چاہئے اور ایک بار معیشت چل پڑے تو اس کی درجہ بندی کو بہتر بنانے میں زیادہ وقت نہیں لگے گا۔

موڈیز نے یہ بھی پیش گوئی کی ہے کہ اس مالی سال میں تقریبا nearly چار فیصد کی کمی کے بعد اگلے سال ہندوستان کی معیشت میں مضبوط تیزی آئے گی۔ پھر بھی اسے ڈر ہے کہ آگے کئی سال تک پریشانی ہوگی ، یہی وجہ ہے کہ اس کا نظریہ کمزور ہے۔ اب اگر حکومت کچھ کرتی ہے جو تصویر کو الٹ دیتی ہے تو یہ رویہ خود بخود تبدیل ہوجائے گا۔

(Click here for Android APP of IBTN. You can follow us on facebook and Twitter)

Share This News

About sharing